华西证券：重庆啤酒（600132）-Q2利润超预期，经营效率持续提升

重庆啤酒(600132)事件概述公司发布半年报，上半年实现营业收入79.36亿元，同比+11.16%；实现归母净利润7.28亿元，同比+16.93%；基本每股收益1.50元/股。单Q2实现营业收入41.03亿元，同比+6.13%；归母净利润3.87亿元，同比+18.38%。分析判断:量价齐升，高端化持续推进上半年1-2月春节销售实现开门红，3-5月持续受疫情冲击，6月需求逐步恢复，行业整体经营波动较大，但公司依旧实现量价齐升，高端产品表现亮眼，结构持续优化。拆分量价来看，上半年实现销量164.84万千升，同比+6.4%；吨价4814元，同比+4.5%。分档次来看，公司高档/主流/经济收入分别为28.81/39.29/9.60亿元，分别同比+13.3%/+9.1%/+11.6%，高档中预计大单品乌苏、1664成长性较好，带动公司整体结构持续提升。分区域来看，西北区/中区/南区收入分别为25.65/33.46/18.60亿元，分别同比+3.2%/+13.6%/+18.1%，增速差异主因受疫情影响程度不一。单Q2来看，量价增速分别为+1.8%/+4.2%，受疫情影响虽然实现量价齐升，但增速环