中银证券：宏发股份（600885）-中报业绩符合预期，新能源业务持续高增

宏发股份(600885)公司发布2022年中报，盈利同比增长19%。公司经营稳健，高压直流业务增速亮眼，其他业务基本保持较快增长；维持增持评级。支撑评级的要点2022H1扣非盈利增长29%：公司发布2022年中报，上半年实现营业收入58.69亿元，同比增长18.63%；实现归属于上市公司股东的净利润6.21亿元，同比增长19.30%；扣非后盈利5.88亿元，同比增长28.51%。公司中报业绩符合预期。经营现金流持续靓丽：2022年上半年公司经营现金净流入9.91亿元，同比增长191%；其中2022Q2净流入6.97亿元，同比增长72.94%，环比增长136.83%，持续体现出优秀的收入质量。原材料价格阶段性压制毛利率，后续有望回温：受原材料价格处于高位等因素影响，公司2022年上半年综合毛利率同比下降1.66个百分点至32.98%，2022Q2综合毛利率环比下降1.00个百分点至32.49%。我们预计铜等大宗商品价格下跌带来的的积极影响有望在后续报表中体现。高压直流继电器发货持续高增长：公司高压直流产品继续凭借出色的质量表现及稳定的性价比优势获得主要标杆车厂的青睐，已经基本实现与全球主