中银证券：拓尔思（300229）-细分业务高速增长，盈利能力显著提升

拓尔思(300229)公司发布2022年半年报，实现营收4.25亿元（+8.53%）；归母净利润7463.09万元（+36.19%）。公司细分业务增速明显，盈利能力显著提升，维持买入评级。支撑评级的要点聚焦“语义智能+”发展战略，拓展机器人应用场景。公司持续拓展金融、制造、能源等企业客户以及互联网和传媒等非政府类客户，不断增加企业市场数字化应用场景，其基于语义智能的人工智能软件产品和服务较上年同期大幅增长88.99%，占总收入比重达19.81%。自然语言处理属于公司核心技术，在虚拟人及机器人产业发展中有广泛应用。公司成立机器人研究中心，正在和优必选、小鹏等公司共同研究人形机器人应用场景。毛利率显著提升，加大投入保持长期核心竞争力。公司上半年毛利率达67.95%，同比增加7.31pct，主要受人工智能软件业务带动，其毛利率为75.24%，同比增加10.47pct。公司继续加大投入，积极拓展基层政府和中小企业客户，加速布局知识产权、专利、金融风控等领域。报告期内，销售费用、研发投入同比增长23.64%、16.12%。归母净利润同比增加+36.19%，主要是由于可转债利息费用同比增加，扣非后