浙商证券：杉杉股份2022年中报业绩点评：负极产能落地保障业绩高增，动力市场快充放量加速

杉杉股份(600884)事件2022年上半年公司营业收入107.72亿元(同比增长8.30%)，归母净利润16.61亿元(同比增长118.65%)；扣非归母净利润14.20亿元，同比增长96.33%，基本每股收益为0.774元/股。其中收入增速较小，主要系正极材料不再纳入本期报表。投资要点负极材料：石墨化率提升&产品升级，共促业绩高增受益需求景气和包头6万吨达产放量，2022年上半年负极业务收入35.0亿元(同比增长112.7%)，出货量超8万吨，人造石墨全球第一；受益于石墨化率提升，2022年上半年归母净利润达3.8亿元(同比增长64.6%)，2022年第三季度四川眉山一期10万吨一体化将开始释放石墨化产能，年底石墨化率有望提升至50%以上，远期超80%。2022年上半年快充类出货占比增至60%，消费5C产品实现批量应用，动力4C产品已经切入头部电池厂；储能领域循环寿命万次以上的产品已批量供应海外；硅基负极已通过电池厂和电动工具厂认证，第二代硅氧实现批量出货，并规划4万吨硅基负极产线，硅氧和硅碳两条路线并重。偏光片：利润增速较高，高端产品即将大批量产2022年上半年业务收入57.3亿