浙商证券：巴比食品2022H1业绩点评报告：业绩符合预期，经营彰显韧性

巴比食品(605338)投资要点疫情下经营韧性尽显，团餐占比持续提升疫情期间，公司业绩韧性尽显，主因：公司门店端通过开展社区团购、依托外卖平台等渠道进行销售等方式，最大程度的帮助加盟商尽快恢复营业，并采取减免加盟商管理费，提供生活物资大礼包，协助加盟商申请复工白名单、房租减免等措施，帮助加盟商减轻经营压力。22Q2公司门店业务逐步恢复，外卖统管门店数量持续提升，品类上新持续推进，因此门店业务彰显韧性，具体看——产品方面：面点类收入提升显著。2022H1面点类收入占比较2021年提升14.82个百分点（主因团餐占比提升叠加门店成品类产品占比提升），馅料类及外购食品占比下降7.32、5.64个百分点；渠道方面：加盟店数量创新高，团餐超预期发展。加盟渠道——1）单店收入：2022H1单店收入略降，疫情下经营韧性强，持续营业门店单店收入同比提升，2022H2公司将多措并举保证门店收入稳定，比如：①外卖的进一步提升将拓展门店销售半径；②通过上新&丰富午餐晚餐场景等方式增厚收入；2）门店数量：2022H1公司加盟门店总数达到4251家，净增790家（其中679家为华中门店于Q2并表），门店数量再上