信达证券：阳光诺和（688621）-疫情影响下业绩、订单高增长，研发管线逐渐丰富，综合能力日渐提升

阳光诺和(688621)事件：阳光诺和发布2022年半年度报告。公司2022年上半年实现营收3.24亿元，同比增长44.71%；实现归母净利润0.87亿元，同比增长48.19%；实现扣非归母净利润0.82亿元，同比增长42.62%。2022年上半年经营活动产生的现金流量净额为3832万元，同比减少10.24%。点评：疫情影响临床业务，药学研究支撑公司高增长。2022H1，公司主营业务收入实现3.24亿元，同比增长44.94%，其中，药学研究服务业务实现2.31亿元，同比增长74.24%，公司聚焦多肽类和小核酸类药物，持续增强创新药研发能力，产品“STC007注射液”于2022年7月11日获得临床试验许可，丰富了公司产品管线，为公司布局带来积极影响；由于疫情拖慢受试者入组、进而拖慢项目进度，临床试验与生物分析业务实现0.93亿元，同比仅增长2.37%。毛利率显著增加，费用率上升拉低净利率。2022年上半年，综合毛利率达58.37%，同比增加2.72pp，归母净利率26.94%，同比增加0.63pp，扣非归母净利率25.18%，同比降低0.37pp，综合看公司盈利能力小幅上升。从费用率角度