国联证券：东方电缆（603606）-业绩符合预期，海风规划与在手订单支撑增长潜力

东方电缆(603606)事件：公司发布2022年中报，2022H1实现营业收入38.59亿元，同比增长13.96%，实现归母净利润5.22亿元，同比下降18.02%，扣非净利润5.29亿元，同比下降16.31%。2022Q2单季度实现营业收入20.43亿元，同比增长5.29%，实现归母净利润2.438亿元，同比下降32.09%。业绩整体符合预期。抢装潮后的海风小年，平价趋势致海缆系统有所让利2022H1，公司海缆系统营收18.37亿元，同比下降0.28%。具体来看，公司2022Q2海缆系统收入约为8.25亿元，比2021Q2单季度海缆收入10.46亿元下降约21.12%，主要系抢装潮的结束叠加疫情影响，海风装机节奏下降较为明显，同时受项目平价趋势影响，海缆系统整体毛利率水平下降约9个百分点。我们认为海缆也存在一些的降本增效办法，可以对冲毛利下降。陆缆系统增速较高，十强线缆企业享受需求与集中度双击机遇公司陆缆系统上半年实现营收20.22亿元，同比增长31.07%，其中2022Q1实现7.99亿元，同比增长22.92%，2022Q2实现12.23亿元，同比增长36.74%，提速明显。我们认