中航证券：力芯微（688601）-国产替代提速，高效研发事半功倍

力芯微(688601)二十年耕坛获丰收，业绩高速增长公司成立于2002年，在模拟集成电路领域深耕近二十年。公司的主要产品为电源管理芯片，在电源管理领域形成了品种齐全、品质可靠的产品系列，此外也积极研发和推广智能组网延时管理单元、信号链产品等其他高性能模拟芯片。2021年公司实现营收7.74亿元（同比增速42.50%），归母净利润1.59亿元（同比增速137.85%）；2022Q1公司实现收入2.65亿元（同比增速59.32%，环比增速33.11%），归母净利润0.66亿元（同比增速171.99%，环比增速48.92%）。国际名列前茅，国内替代加速公司在三星的主力产品已成为主供，占三星采购比例的40%至60%。公司近两年晒准国内国产替代市场，国内业务占比迅速提升，由2019年23.8%提升至2021年43.3%。同时，公司在电源管理芯片的国产替代推进顺利、国内业务毛利率高于国外，随着国内业务占比提升，公司整体毛利率从2019年29.3%，提升至2021年39.0%。2021年，公司国内芯片收入约2.23亿元，同比增长156%，国内芯片毛利率达到45.4%，较2020年增长15pct。精准