东吴证券：东方财富（300059）-东财VS传统券商：青年团队朝气蓬勃，收支双端行业领航

东方财富(300059)投资要点核心动能：东方财富具备更年轻的管理团队及灵活的激励机制。1）东方财富年轻化、专业化团队为公司发展保驾护航：公司实际控制人其实先生具独特成长经历与远见卓识，且较于传统券商“60后”高管团队，东财“70后”团队与“80后”总经理能与年轻用户双向奔赴。2）东方财富在激励机制方面积累领先同业：东方财富2021年7月推出新一轮股权激励计划，提升中长期发展想象空间。3）互联网基因助推东方财富“弯道超车”：管理团队将互联网基因刻入东方财富骨髓，利用互联网平台撬动规模效应，显著区别于传统券商靠人推动的发展模式。收入模式：互联网赋能经纪+两融，传统券商难复制东方财富子公司东财证券“轻资产”模式。1）东财证券“轻资产”模式以经纪业务为主：东财证券经纪业务具成长性，2021年经纪业务占比（62%）显著高于行业（27%），而自营业务占比（12%）低于行业（33%），受市场波动影响程度较小。2）流量优势+低佣金策略赋能经纪业务错位竞争：发挥双重优势，2022年上半年东财证券经纪业务增速（+29.96%）显著快于股基交易额增速（+9.49%），市占率稳定提升。3）东方财富实现低息补