上海证券：周大生2022年半年度业绩快报点评：短期疫情扰动，长期看渠道扩张及黄金放量

周大生(002867)事件7月28日，公司发布2022年半年度业绩快报，22H1实现营业收入51亿元，同比增长83%，实现归母净利润5.85亿元，同比下降4%。单季度看，22Q2实现营业收入23.44亿元，同比增长44%，实现归母净利润2.95亿元，同比下滑21%。简评短期疫情影响展店、门店经营及订货会，致业绩下滑。二季度受华东等地疫情防控等因素影响，部分区域线下门店的经营及新开均受到较大影响，加盟商的补货需求也受到一定程度的抑制，因而公司短期业绩承压。分渠道来看，电商继续保持稳定增长。22H1自营线上业务收入6.04亿元，同比增长38.93%；自营线下业务收入5.67亿元，同比下降12.29%；加盟业务收入38.03亿元，同比增长140.4%。长期省代模式继续推动展店提速+黄金放量。截止22H1，公司门店数量达到4525家，上半年净增门店数量23家。公司在黄金产品上持续发力，展销业务模式下，22H1黄金产品销售收入同比增幅显着。公司上半年调整产品战略，以黄金为主力产品，镶嵌为核心产品，加强时尚、文创类黄金的研发推广力度。公司黄金研创力度不断加强，黄金产品体系日益完善，推出“非凡国潮”