开源证券：保隆科技（603197）-公司首次覆盖报告：多赛道隐形冠军，汽车电子和空气悬架业务多点开花

保隆科技(603197)国内TPMS龙头，ADAS与传感器、空气悬架等新业务有望快速成长公司以轮胎气门嘴业务起家，逐步拓展至排气管件、胎压监测（TPMS）、空气悬架、传感器、ADAS等业务。公司传统业务气门嘴、排气管件、TPMS等全球市场份额居前，细分领域内持续做精做强，并积极把握橡胶、汽车电子能力圈拓展新品类，ADAS与传感器、空气悬架等新业务有望带来新的增长驱动。我们预计公司2022-2024年营收分别为47.7/61.5/77.2亿元，2022-2024年归母净利润2.8/4.0/5.5亿元，对应EPS为1.36/1.91/2.63元，当前股价69.43元/股，对应PE为51.1/36.3/26.4倍，首次覆盖，给予“买入”评级。TPMS业务：和HUF强强联合成立保富电子，全球竞争力进一步提升强制性安装政策助推国内前装市场TPMS渗透率提升，并有望带动售后市场需求增长。2018年公司与德国霍富合作设立保富电子，借助霍富集团客户资源，公司进入BBA等欧洲高端车企配套体系，2020年来拓展了FCA、沃尔沃等新客户。客户开拓提速&规模效应降本有望助力公司全球市场竞争力进一步提升。ADA