开源证券：水井坊（600779）-公司信息更新报告：FY2022平稳收官，期待新财年营销突破

水井坊(600779)产品升级和高端化战略持续推进，全年可乐观展望，维持“增持”评级公司2022年上半年营收20.7亿元，同比+12.9%，归母净利润3.7亿元，同比-2.0%。2022Q2营收6.6亿元，同比+10.4%，归母净利润0.07亿元，同比扭亏。我们维持2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润分别为14.1亿元、17.8亿元、22.0亿元，同比分别+17.9%、+25.5%、+23.7%，EPS分别为2.90元、3.63元、4.50元，当前股价对应PE分别为26.1、20.8、16.8倍，公司品牌高端化战略进展顺利，市场保持健康发展，维持“增持”评级。产品结构持续优化，大部分核心市场表现良好2022年上半年公司营收增长13%，净利润下降2%。其中销量增长5.7%，主流产品双位数增长。分产品看，上半年井台、八号双位数增长；典藏受益于高端化策略，消费场景受疫情影响更小，动销实现36%增长。分区域看，八大市场中，五个市场保持双位数增长，四川、江苏、浙江、山东表现较好，河南市场面临较大挑战。库存整体相对健康，产品价格表现稳定。营销活动推进，带动费用投放增