华西证券：药明康德（603259）-业绩呈现高速增长，小分子CDMO业务继续贡献核心业绩增量

药明康德(603259)事件概述公司公告2022年中报：其上半年实现营业收入177.56亿元，同比增长68.52%、实现归母净利润46.36亿元，同比增长73.29%、实现扣非净利润38.50亿元，同比增长约81.00%、实现经调整净利润43.01亿元，同比增长约75.68%。分析判断:业绩呈现高速增长，小分子CDMO业务继续贡献核心业绩增量公司22H1营业收入和经调整净利润分别同比增长68.5%和75.7%，若扣除新冠商业化项目，上半年营业收入同比增长28.9%，继续延续高速增长。公司从供给端来看，员工数量和资本开支继续呈现高速增长，其中截止到22年6月底，公司员工数量达到39716人，同比增长39.1%；公司22H1资本开支为44.19亿元，同比增长61.58%。考虑到国内底层红利（工程师红利和生产成本优势），且目前国内CXO供应链占全球比重不高，综合来看，我们仍然维持之前CXO行业在未来3~5年依然处于高速增长的判断，其中药明康德作为根植于中国的全球性的CXO龙头企业，将能持续受益于行业红利带来的高增长。小分子CDMO业务继续贡献核心业绩增量，展望未来有望继续呈现高速增长：22H