中银证券：安博通（688168）-网安上游“小巨人”加速崛起

安博通(688168)公司是网安领域专精特新“小巨人”，拥有硬件无关化、多核并行安全操作系统等多项核心技术。公司定位产业上游，为华为、新华三、启明星辰等知名中游网安厂商提供平台和模块化产品，合作多于竞争。受益于行业增长和处于产业链上游的定位，安全网关业务增长动力充足；公司把握行业趋势，并结合自身的技术积累进军数据安全领域，定增项目的开启有望助力公司打造新一轮增长极。首次覆盖，给予公司买入评级。支撑评级的要点国产网安行业高速发展，上游网关业务受益明显。近年来，随着IPv6的全面推进以及网安政策的频频落地，网安市场规模进一步扩大。公司定位产业上游，受下游干扰较小。即使终端客户需求波动，也较难对产业上游产生显著影响。公司的主要客户为华为、新华三、启明星辰等大型企业，目前产业中游头部企业市占率稳步提升，对公司形成进一步利好。前瞻布局数据安全，定增奠定新一轮增长。公司近期拟定增不超过1.74亿元用于“数据安全防护与溯源分析平台研发及产业化”项目。近年来数据安全的重要性凸显，行业步入快车道。公司在数据安全方面具备技术积累，拥有软件定义边界、数据资产监测以及溯源分析平台产品，定增项目将在安全防护访问