东吴证券：牧高笛（603908）-22H1业绩预告点评：露营需求持续火热，22H1业绩增长再提速

牧高笛(603908)公司公布2022年半年度业绩预增公告：预计22H1公司主营业务收入约8.64亿元/yoy+60.77%，其中外销收入约5.18亿元/yoy+24.81%、内销品牌业务（大牧+小牧）约3.46亿元/yoy+182.46%。预计22H1归母净利润约1.13亿元/yoy+112.12%，扣非归母净利润约1.11亿元/yoy+138.65%。净利端增速高于收入端主因品牌业务收入大增、促进综合毛利率提升（21年内销/外销毛利率分别为33.94%/20.42%）。大牧表现持续向好，高基数下同比增长近三倍。22H1大牧收入约3.14亿元/yoy+279.34%，在21H1同比+173.66%、21H2同比+145.98%的快速增长基础上进一步提速。其中22Q1/Q2大牧收入分别约7442万元/2.4亿元、分别同比+184%/323%，充分体现国内露营行业方兴未艾，露营渗透率提升、行业竞争格局优化将持续给大牧业务带来较大发展机遇。大牧分渠道看，22H1线上收入1.47亿元/yoy+248.21%、分销及大客户收入1.68亿元/yoy+338.45%。由于大牧销售旺季在下半年（大牧