东吴证券：东方财富（300059）-零售证券业务阿尔法显著，公司业绩表现持续超预期

东方财富(300059)事件：2022年7月15日，东方财富发布其子公司东方财富证券股份有限公司2022年半年度未经审计非合并财务报表，2022年上半年东方财富证券实现收入41.77亿元，同比+34.15%；归母净利润28.48亿元，同比+37.47%，整体业绩超预期。投资要点经纪/两融业绩超预期，自营业务表现亮眼：1）市场活跃度相对稳定，东财证券经纪业务超预期。2022年上半年市场股基日均成交额10,630亿元（较去年同期+9%），在市场活跃度相对稳定的背景下，东财证券凭借其庞大的零售用户规模和流量转化能力，手续费及佣金净收入同比+30%达24.41亿元。2）市场两融余额较2021年同期下降，东财证券利息净收入实现稳健增长。截至2022年6月30日，市场两融余额较去年同期-10%至16,033亿元，而东财证券2022上半年融出资金同比小幅增长1%至37,099亿元，利息净收入同比+25%至9.60亿元，我们预计因公司利息支出减少导致利息净收入增速提升。3）投资收益保持高增。2022年上半年东财证券交易性金融资产达472亿元，较去年同期+107%；投资总收益（投资净收益+公允价值变动净