华安证券：万顺新材（300057）-铝箔下游需求旺盛，业绩预告超预期

万顺新材(300057)主要观点：公司发布22年半年度业绩预告。公司2022年上半年预计实现归母净利润1.15~1.25亿元，同比增长531.54%-586.45%；预计扣非归母净利润1.10~1.20亿元，同比增长685.48%~756.95%。单季度来看，预计公司Q2实现净利润6094~7094万元，同比增长447.8%~537.7%。电池铝箔产能释放+出口高景气带来利润增厚。公司22H1业绩超预期增长，铝加工业务为核心驱动：1）电池铝箔持续放量：公司21年底投产的7.2wt高精度电池铝箔一期项目（4wt）在22H1持续放量，继进入宁德时代等头部客户供应链后，公司于6月初又通过比亚迪供应商现场审核，电池铝箔再次获头部企业认可，产销旺盛（22年1-5月安徽中基铝箔销量9890.56吨），利润随产能释放逐季攀升；2）出口业务延续高景气：公司8.3wt食品级铝箔出口占比接近50%，22H1地缘冲突导致欧洲能源成本上涨，国内外铝价差阶段性扩大，叠加人民币汇率贬值，出口业务利润显著增厚。高壁垒电池铝箔产能持续扩张，上游布局加速。公司当前电池铝箔产能4wt，二期3.2wt预计明年年初投产；此外