西南证券：微光股份（002801）-ECM电机持续放量，上半年业绩高增长

微光股份(002801)投资要点事件：2022年]7月12日，公司发布2022年半年度业绩预告：报告期内实现营业收入6.5亿元，同比增长24.61%；实现归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，同比增长57.71%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润1.5亿元，同比增长74.09%。业绩维持高增长，略超预期。ECM电机高毛利率高增速是上半年公司利润增速高于营收增速重要原因。2022年H1需求旺盛，ECM电机销售收入增幅超100%；公司近期已经公告670万台（套）电机扩产项目，扩产将进一步优化产品结构，ECM电机和伺服电机占比将大幅提升，预计2025年合计占比超40%；ECM电机毛利率高达39%，高于公司综合毛利率，ECM电机较高毛利和较高收入增速是上半年公司利润增速高于营业收入增速的重要原因。上半年海外需求高企，外销收入大幅增长。国内外冷链市场规模保持高速增长，2021年国内和全球冷链物流市场规模分别为4117亿元和3217亿美元，预计2021-2025年CAGR将分别达21.5%和11.5%。公司冷柜电机销量全球第一；相比同行，公司具备原料采购到制造、组装、测试的一体化优势；国内外客