中航证券：华海清科（688120）-国产CMP设备先行者，产品放量业绩提升

华海清科(688120)国产CMP设备龙头，业绩高增订单饱满。公司是目前国内唯一一家能量产12英寸CMP商业机型的设备厂，产品已广泛应用于中芯国际、长江存储、华虹集团、英特尔、长鑫存储、厦门联芯、广州粤芯、上海积塔等国内外先进IC制造商的产线中。业绩方面：1）收入端：公司2017-2021年期间营收CAGR达154.50%，2022Q1营收3.48亿元，同比+192.85%；预计22H1营收增速在87.32%-138.41%。2）利润端：2020年公司开始扭亏，规模效应凸显，盈利能力提升。2022Q1公司实现归母净利润0.91亿元，同比增长121.63%；预计22H1归母净利润增速在98.46%-155.17%。3）订单方面：2022Q1公司存货总金额16.90亿元，其中发出商品金额8.28亿元；2022Q1合同负债持续增长至8.36亿元。2021年末公司已发出未验收结算的CMP设备共69台，未发出产品的在手订单超过70台，公司今年的业绩确定性高。2022年全球CMP设备市场规模约30亿美元，华海清科助力国产化率提升。晶圆厂扩产叠加技术升级，CMP市场规模提升。我们测算2022年全球C