开源证券：思特威（688213）-公司首次覆盖报告：安防CIS行业龙头，持续高端化迭代和领域扩展

思特威(688213)安防CIS龙头，布局车载、新兴领域等，首次覆盖给予“买入”评级思特威成立于2011年，创立之初即聚焦安防CIS芯片领域。经过近十年的发展，公司已成为全球安防CIS龙头，针对安防镜头的不同应用场景推出全面的产品系列，2020年公司出货1.46亿颗安防CIS芯片，出货量位居全球第一，全行业整体出货量位于全球第六。从下游应用来看，公司逐渐从安防扩展到车载、手机、新兴机器视觉等领域，营收规模和盈利能力将有望持续提升。我们预计公司2022/2023/2024年实现净利润5.02/8.14/10.85亿元，EPS为1.26/2.03/2.71元，当前股价对应PE为43.6/26.9/20.2倍，首次覆盖给予“买入”评级。安防产品线全面，创新速度快思特威以安防为基础切入CIS芯片设计行业，具备优质夜视性能、高信噪比和动态范围、低功耗等一系列满足不同安防使用场景的产品，产品线全面。自2017年上市以来，思特威推出近66款CIS产品，仅2021年就推出超过24款新品，创新速度快。高效的研发能力使公司快速响应客户需求变化，从而更好地适应市场环境的变化，也巩固了公司的市场地位。掌握全局