东吴证券：成都银行：三大红利释放，成长可期

成都银行(601838)成都银行受益于区域、资源、经营三大红利，逆势增长。成都银行是四川省第一家城市商业银行，2019年以来在“数字化、精细化、大零售”三大战略下，成都银行转型成效显著，2021年营收增速位居城商行第四、ROE位居第一。成都银行的成功逆袭得益于区域、资源、经营三大红利，将先天区域、资源红利与后发经营优势相结合，夯实高客户粘性、低负债成本的稳固护城河。第一，区域红利：扎根区域经济，丰富的政务资源为成都银行拓展高效资产、稳定负债、核心客群奠定了坚实基础。2020年成渝都市圈上升为国家战略，成都银行乘上区域经济发展快车快速崛起。截至2021年成都银行72.3%网点布局在成都，71.9%的信贷投向成都，充分享受区域发展红利。在资产端，企业贷款占比约70%，以基建及租赁和商务服务为代表的政务贷款占企业贷款近六成。在负债端，成都银行是政府部门及部分企事业单位的工资代发银行之一，沉淀大量活期存款，2021年存款占负债比重高达76.0%，活期存款占比44.4%，保持较低资金成本。第二，资源红利：找准战略定位，将沉淀的政务资源转化为可持续的市场竞争力。成都银行找到与自身发展相契合的增长点