华金证券：格灵深瞳（688207）-传统领域立新意、新兴赛道争先行，差异化战略塑造“小而精”AI企业

格灵深瞳(688207)投资要点人工智能技术产业化潜力广阔，预计未来五年市场规模将维持高速增长态势；且行业内尚未形成稳定竞争格局，行业乾坤未定，大有可为。人工智能技术作为新兴底层科技之一，有望赋能千行百业，引领新一轮的科技革命。目前仅城市治理与运营、互联网及金融三个行业智能化程度较高，其余多个下游行业智能化程度亟待提升。2019年我国人工智能核心产业超千亿规模，预计2020-2025年间CAGR达到24.55%，2025年有望达到4533亿元。公司是国内AI领域的代表性企业之一，多项计算机视觉技术业内领先，且剔除股权激励后公司在行业内率先达到盈亏平衡。1）公司创始人赵勇博士曾担任谷歌总部研究员，为googleglass七位设计者之一，此外包括周瑞等在内的管理层均具备丰富产业经验。公司人脸技术获得NIST全球FRVT测试冠、亚军，车纹识别技术、人体关键点检测技术亦在PRCV2019、ICCV中分获名次，人脸识别、以图搜图等技术达到业内领先水平。另外公司多次承担国家级、省市级科研项目，参与多项行业标准制定。2）目前业内主流企业均处于亏损状态，对比之下近年来公司营收增长稳健，剔除股权支付费用