东吴证券：恒生电子（600570）-2026年半年报点评：收入承压不改经营韧性，AI与信创共驱中长期成长

恒生电子(600570) 事件：公司发布2026年半年报，1）2026年上半年，营业总收入同比-12%至21.44亿元，归母净利润同比+0.06%至2.61亿元，扣非归母净利润同比+8%至2.08亿元；2）2026Q2单季度，营业总收入同比-12%至12.38亿元，归母净利润同比-47%至1.22亿元。 投资要点 收入短期承压，扣非利润实现增长。2026年上半年，①公司收入端短期承压但核心产品签约持续推进：UF3.02026年累计签约客户达25家、Risk5新增签约10家金融机构、非标3.0签约7家保险及信托客户、O45持续签约并在基金、保险资管、证券等十余家客户完成系统上线，恒云（香港）新增订单量与项目竣工金额同比实现双增长，在手项目储备有望逐步向收入转化。②公司归母净利润小幅增长系联营企业贡献投资收益，扣非归母净利润增长系经营质量持续改善。③公司订阅收入同比+15%，产品订阅、SaaS订阅及数据订阅三大板块均取得积极进展，订阅制转型持续推进。 分业务看，2026年上半年，公司①财富科技服务业务收入同比-23%至4.07亿元，主要系项目验收节奏影响；②资管科技服务业务收入同比+3%至