国金证券：斯莱克（300382）-电池壳业务放量在即，“第二曲线”持续发力

斯莱克(300382)投资逻辑公司为易拉盖、罐设备龙头，下游需求旺盛在手订单大幅增长：公司17至21年营收CAGR16.3%，21年伴随下游需求回暖归母净利润同比增长67.95%，22Q1营收、归母净利润分别同比增长56.88%、177.31%。截至22年4月25日公司易拉盖、罐设备在手订单9.52亿元，相比21年4月28日增长27%。22年6月公司定增项目进入注册环节，拟募资不超过8.37亿元，提升公司制罐设备业务产能，同时加码方形电池壳业务布局，推动公司各业务线增长。依托易拉盖、罐设备成熟技术，公司切入电池壳制造具有优势：易拉罐制造工艺成熟，设备竞争格局趋稳，公司制罐设备技术水平全球领先具有稀缺性。积累的超薄金属成型技术导入电池壳制造具有显著优势，目前电池壳主流制造方式为使用旭精机等企业提供的冲床，单机通过多工位加工完成成型，公司技术路线则将成型工序通过多个连线设备完成，在冲杯、拉伸等设备端可不断进行工艺优化，产线材料利用率、一致性较高，同时在减薄、变厚壁拉伸等制罐特有工艺加持下，公司可赋能电池厂实现更复杂电池壳设计，基于公司工艺设计的电池壳有望强化公司壁垒。22年有望成为公司电池