国金证券：纳芯微（688052）-国内隔离芯片行业领军

纳芯微(688052)投资逻辑公司的两大竞争优势：1）产品优势：公司三大主营业务中数字隔离芯片可实现业界高水准的CMTI指标（21年收入增长234%）；驱动与采样芯片顺利导入国内主流终端厂商，21年收入达到2.6亿元；信号感知芯片提供本土化支持，多品类覆盖。2）客户优势：公司多款主营产品为国内主流新能源汽车、工业控制和通讯厂商批量供货，均是布局中高端客户，其中车规级芯片收入占比稳步提升（18-20年营收占比分别为6.8%/8.9%/10.4%）。公司的机会：1，新能汽车电动化趋势明显，未来将继续受益于汽车市场：1）我们预计2025年全球/国内新能源车用隔离芯片市场规模将达到55/26亿元，22-25年CAGR为40%/34%；2）2020年全球车用MEMS传感器市场规模为20.3亿美元，预计2026年将增长到28.6亿美元，5年CAGR为5.8%。2，工业自动化、5G产业链、物联网和可穿戴设备等下游场景的发展，亦为公司销量增长带来机会。3，20年公司在全球隔离芯片市场市占率为5.12%，随着国产替代加速，未来仍有较大提升空间。投资建议2022年4月公司上市发行2526.6万股，发行价为