国金证券：比亚迪（002594）-汽车业务强势业绩强劲增长，新车周期&国际化带动公司跨越式发展

比亚迪(002594) 业绩点评： 3月26日晚，比亚迪发布23年年报。23年公司交付达成300万辆目标，经营维持强势增长，总体符合预期： 1、营收：2023年营收6023.15亿元，同比+42.04%，其中Q4营收1800.4亿元，同/环比+15.14%/+11%。其中汽车业务营收4834.5亿，同比+48.9%，我们计算23年单车ASP为15.98万元，同比-11.26%。 2、利润：2023年毛利润1217.6亿元，同比+68.5%，毛利率20.2%；Q4毛利润382亿元，同/环比+28.6%/+6.5%；Q4毛利率21.2%，同/环比+2.2pct/-0.9pct。23年归母净利300.41亿元，同比+80.73%；Q4归母净利86.74亿元，同/环比+18.6%/-16.7%。其中汽车业务毛利率23.02%，同比+2.63pct。 3、费用：Q4销售/管理/研发费用分别为79.8/31.8/146.4亿元，费用率4.4%/1.8%/8.1%，环比+0.5pct/-0.3pct/+1.3pct。 经营分析 1、销量高增带动公司业绩表现强势，符合我们的预期。公司23年汽车销售30