东吴证券：锦浪科技（300763）-组串逆变器龙头，储能逆变器开始爆发

锦浪科技(300763)欧洲光伏需求2022年翻倍增长，户用光伏和户用储能超市场预期。2022年以来欧洲能源价格大涨，能源紧张明显加剧，2022年5月18日欧盟委员会发布REpowerEU，计划2030年可再生能源占比提升至45%，光伏装机达600GW。截止2022年6月10日，欧洲动力煤现货价为336.8美元/吨，较2022年初增长124.5%，截止2022年6月21日TTF荷兰基准天然气期货价格为125.56欧元/MWh，较2022年年初增长56.1%，而电价与传统能源价格高度关联，能源价格高涨进推动欧洲居民电价大幅上涨，高电价使得欧洲光伏电站、户用光伏、户用储能收益率大涨，我们预计欧洲2022年光伏装机翻番增长至50-60GW，且持续高增可期，而户用光伏和户用储能市场因为灵活和项目周期短而迎来更快的爆发，我们预计户用光伏同增超120%，而欧洲户用储能同比增长超150%，未来复合增速有望持续超过100%。美国市场快速恢复，巴西分布式抢装，分布式需求旺盛。2022年6月6日，拜登政府宣布对东南亚四国的光伏组件产品等实施未来24个月的关税豁免，我们预计2022年美国光伏装机快速恢复达3