国金证券：振华科技（000733）-产品升级助推业绩加速，龙头持续增长可期

振华科技(000733)事件公司6月17日发布2022年半年度业绩预告，2022年上半年预计实现归母净利润11.8亿元-13.3亿元，同比增长128.96%-158.06%；实现扣非归母净利润11.5亿元-13亿元，同比增长133.25%-163.67%；实现EPS为2.28元-2.57元。评论高可靠产品市场持续向好，带动业绩上升。公司预计Q2实现归母净利润5.7亿元-7.2亿元，同比增长111.11%-166.67%，业绩实现高速增长，背后是军用元器件放量采购带来的高景气，以及持续高额研发投入下成果不断转化带来的增长推动。高附加值产品销售同比增加，产品升级驱动盈利能力持续改善。公司着力发展高端产品推动产品结构优化，21年公司传统阻容感产品收入占比降至46%，半导体分立器件及电源模块产品收入占比上升至30%，平均产品附加值同比提升47.83%。产品结构升级推动公司盈利能力持续改善。一次性统筹外费用计提完成下费用得到控制。公司21年一次性计提统筹外费用2.33亿元，剥离国有企业办社会职能和解决历史遗留问题。随着股权激励效果持续释放和内部改革的进一步推动，公司费用预计得到管控，净利率提升有