国信证券：柏楚电子（688188）-2023年业绩点评：收入同比增长57%，总线系统及智能切割头组合协同效应显著

柏楚电子(688188) 核心观点 2023年收入同比增长56.61%，归母净利润同比增长52.01%。公司2023年实现营收14.07亿元，同比增长56.61%；归母净利润7.29亿元，同比增长52.01%。单季度看，四季度实现营收4.16亿元，同比增长69.07%，归母净利润1.57亿元，同比增长68.71%。业绩增长主要系：1）产品结构进一步优化，激光加工控制系统业务订单量持续增长；2）智能切割头业务订单量增幅较大。 研发投入加大，净利率略有下滑。2023年毛利率/净利率分别为80.33%/53.55%，同比变动+1.36/-1.22个pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为6.47%/6.96%/18.58%/-3.40%，同比变动+1.21/-1.37/+2.60/+1.92个pct，主要系1）公司持续加大投入，销售、管理和研发人员数量增加；2）向销售、管理和研发人员施行股票激励计划产生的股份支付费用增加所致。 总线系统+智能切割头的王牌组合协同效应显著，产品销售显著放量。分业务看，2023年公司随动系统/板卡系统/总线系统等收入分别为1.70/3.74/3.27亿元，同比