西南证券：建发股份（600153）-地产业务逆势增长，双主业稳健发展

建发股份(600153)投资要点推荐逻辑：1）]地产业务逆势增长，增速行业领先，优质产品享受溢价，权益土储面积2187万方，一二线城市货值占比超70%；2）供应链业务规模增速行业领先，打造LIFT服务体系，模式先进；3）负债结构健康，地产子公司“三条红线”全部达标，平均融资成本维持在4.5%-5.0%。公司收入和利润稳健增长，负债结构健康。公司业绩稳步增长，2017-2021年收入由2168亿元增长至7078亿元，归母净利润由33.3亿元增长至61.0亿元，CAGR分别为37.2%和16.4%。2022Q1实现收入1506亿元，同比增长40.6%；实现归母净利润10.1亿元，同比增长29.8%。供应链运营和房地产双主业齐头发展，利润贡献占比均衡。公司负债结构健康，长期负债占比维持在80%左右，地产子公司“三条红线”全部达标，平均融资成本4.5%-5.0%。供应链：规模增速行业领先，LIFT服务体系先进。公司四大集团五大事业部覆盖全产业，在钢铁、浆纸、汽车、农产品等业务领域形成优势。2021年公司大宗商品经营货量超过1.7亿吨，同比增速超36%，并拓展至消费品和新能源产业。供应链业务全年