东吴证券：紫光国微（002049）-国内芯片设计龙头，持续受益于下游放量和国产替代

紫光国微(002049)特种集成电路主要供应商，持续受益下游放量和国产化替代。紫光国微特种集成电路占据了国内特种集成电路主要市场，下游应用领域集中在系统控制以及信息化等领域，十四五期间可保持高增长率和高毛利率：1）信息化建设快速推进给公司带来广阔需求；2）特种集成电路是装备效能的倍增器，目前国产化率还比较低，需求空间大，而且公司28nm线程技术已经成熟，技术上可满足要求；3）2021年以来公司和下游企业扩充封装产能，解决之前存在的产能瓶颈问题，公司产能得到快速释放；4）特种集成电路存在技术门槛以及资质门槛，是一个玩家稀少的细分赛道，可保持高毛利率，公司凭借着产品种类众多，技术先进，正由产品供应商向解决方案供应商转变，可降低下游客户成本，提高了市场竞争力。数字经济龙头标的，海外竞争对手退出有望迎来价量齐升。在数字经济的政策护航推动下，智能卡安全芯片业务增长迅速。公司SIM卡业务国内市占率超过60%，海外竞争对手退出中国市场有望迎来价量齐升的发展快通道。证件类芯片中的身份证、社保卡等迎来换卡周期。募投项目专注高端安全芯片和车载控制芯片，在汽车行业整体“缺芯”背景以及国产化的推动下，进一步增