东方财富证券：羚锐制药（600285）-深度研究：产品升级+提价周期，羚锐跃上新台阶

羚锐制药(600285)【投资要点】人口老龄化加剧，骨关节疾病药物需求持续上升；全民健身意识增强，运动损伤扩大骨科止痛用药市场；长期不良生活工作习惯，年轻人或成为骨科止痛用药新群体。骨关节炎、脊椎腰椎疼痛等多属于慢性病，需要长期用药，患者更加偏爱副作用小、方便携带的中成药如贴膏剂。继2020年受疫情影响下滑后，我国城市实体药店中成药贴膏剂市场销售收入2021年重回正轨，同比增长5.10%。公司持续聚焦核心产品，通络祛痛膏、壮骨麝香止痛膏、麝香壮骨膏等6个产品均名列城市实体药店贴膏剂市场TOP20名单。通络祛痛膏为双跨品种，销量上2021年OTC端占比55%、临床医院端占比45%，两端发力保持每年10%-15%的增速。培元通脑胶囊、丹鹿通督片等独家品种疫情后恢复高增长。“活血消痛酊+通络祛痛膏”组合销售促进客户使用习惯养成。多方面因素影响，中药材价格普涨，随着居民生活水平与支付能力的提升，加上中成药OTC的较好发展，中药产品价格预期逐步提升。通络祛痛膏品牌知名度高，产品好疗效佳，通络祛痛膏具备进一步提价的潜力，为公司贡献业绩收入增量。公司普通贴膏剂价格长期维持在较低水平，随着生产成本的提