中航证券：斯达半导（603290）-深度报告：车载IGBT稀缺龙头

斯达半导(603290)世界前十的IGBT龙头，自研产品迎丰收：公司长期致力于IGBT芯片及模块的设计、制造和测试，公司的产品广泛应用于工业控制和电源、新能源、新能源汽车、白色家电等领域。2021年，IGBT模块的销售收入占公司主营业务收入的94%以上，是公司的主要产品。据Omdia，公司2020年IGBT模组收入在全球占比2.8%，排名第六，是国内唯一进入世界前十的IGBT龙头公司。2021年，公司IGBT产品持续放量，实现营收17.07亿元，同比增速77.22%，归母净利润3.98亿元，同比增速120.49%。2022年一季度，公司业绩保持高速增长，实现收入5.42亿元，同比增长66.96%，归母净利润1.51亿元，同比增长101.54%。车载IGBT实现突破，市场空间广阔：据我们测算，我国2021年新能源车电驱动逆变器IGBT市场规模约55.6亿元。随着我国A级以上的电动车渗透率增加，高端电驱动IGBT市场份额在2021年超过50%，是未来国产替代的主要目标。斯达半导生产的应用于主电机控制器的车规级IGBT模块持续放量，2021年合计配套超过60万辆新能源汽车，其中A级及以上车型