国金证券：恒立液压（601100）-多元化产品共布局，构筑液压件龙头强韧性

恒立液压(601100)从油缸到泵阀马达、迈向系统集成一体化，产品多元化+国际化战略并进。公司一直以来以液压为核心、致力于成为百年企业，一路引领国内高端液压件进口替代进程，并开启国际化战略、赋能未来。（1）产品多元化：公司先后攻克了高压油缸、液压泵阀等核心部件的技术难关，技术水平比肩国际水准、引领国产替代，目前公司已形成全部液压元件、高精密铸件、液压系统一体化的完整产品线。（2）国际化：包含研发、销售、生产全方位国际化，公司12年成立美国子公司拓展北美市场，15年收购哈威InLine对接德国资源，17年收购日本服部精工提升研发能力，21年墨西哥工厂落地，加快公司在当地市场的响应速度、提升恒立品牌的国际竞争力。伴随着三一、徐工等主机厂海外建厂布局全球，公司产品也将同步出海，加速全球化进程。油缸龙头定位稳固，非标油缸有望熨平挖机油缸行业波动。公司油缸业务已经成熟，2016年以来，公司挖机油缸持续保持50%以上的市占率，行业地位稳固。在主流主机厂三一重工、徐工机械、柳工、临工等企业中占据主要份额；在国际龙头卡特的全球供应份额也超过半成。公司为对冲上一轮国内挖机市场下行的风险，从2011年起非