东方证券：星宇股份（601799）-业绩好于预期，新项目、新产品拓展顺利

星宇股份(601799)1季度业绩好于市场预期。1季度营收21.32亿元，同比增长11.6%；归母净利润2.70亿元，同比下滑5.6%；扣非归母净利2.46亿元，同比下滑4.6%。1季度利润增速不如营收增速预计主要系原材料价格上涨、研发投入增加等综合因素所致，3月份常州工厂受疫情影响停工预计对公司1季度业绩亦有一定影响。毛利率因会计准则调整下降，现金流大幅改善。1季度毛利率22.4%（2021年公司调整会计准则，将运输费、仓储费等合同履约成本从销售费用重分类至营业成本，1季度毛利率同比无可比性）。1季度期间费用率同比减少1.3个百分点（因会计准则调整可比性不强），其中管理费用率同比减少0.4个百分点，研发费用率同比增加1.2个百分点，财务费用率同比减少0.5个百分点。1季度经营活动现金流净额8.57亿元，同比增长174.4%，主要系本期以现金支付的货款、税费同比减少。新项目、新产品开拓顺利。公司是国内领先的汽车车灯总成设计和制造商之一，合资和外资客户涵盖一汽大众、上汽大众、上汽通用、广汽丰田、广汽本田、德国宝马、戴姆勒等，并进入了红旗、吉利、广汽、奇瑞、蔚来、小鹏、理想等自主及新势力车