国金证券：上声电子（688533）-收入增速Q1提升，二三季度有望进一步提升

上声电子(688533)业绩简评公司4月29日发布一季报，22Q1收入3.7亿元，同比增长17%，环比下降4%；归母净利润0.13亿元，同比下降42%，环比下降23%。经营分析配套客户销量提升，Q1收入同比增长17%。21Q3/Q4的收入增速分别为-1%和13%，22Q1收入同比增速继续提升。公司22Q1收入同比增长主要来自蔚来、比亚迪等客户配套量的增长，环比下降主要是受行业影响，国内和全球22Q1销量分别环比下滑2%和6%。22Q1净利率为3.5%，同比下滑3.5pct，主要是原材料（稀土、铁锡铜等大宗金属商品）和海运费涨价（21年海外收入占比56%）导致毛利率同比下降6pct；同时汇兑损失减少，财务费用率同比下降2.7pct。22Q1毛利率环比下降8.8pct，主要是受捷克工厂减产（捷克工厂21年收入0.62亿元，亏损0.12亿元）、21Q4获得客户补偿款而本期较少所致。短期净利率有所波动，建议重点关注公司配套量及收入兑现情况。预计二三季度收入增速将进一步提升。Q2-Q3新增量产的车型包括蔚来ET7、问界M5、理想L9等，扬声器配套数量分别为23/19/21个，整套音响系统单车价值