国金证券：华熙生物（688363）-业绩符合预期，产品矩阵不断丰富

华熙生物(688363)业绩简评4月25日，公司发布一季报，2022年Q1实现收入12.55亿元（+62%），归母净利润2.0亿元（+31%），扣非归母净利润1.83亿元（+31%）。经营分析整体业绩逐步回暖，“四轮驱动”持续发力。公司以用户为中心，坚持品牌长期主张，打造功能性食品领域四大品牌。目前，功能性食品领域四大品牌矩阵成型，多款产品有望在22年带来盈利增量，带动公司业绩不断增长；随着用户基础逐步稳固，未来成长天花板进一步打开，公司有望继续打造3-5个国民级品牌，助力规模化拓展。销售费用率环比缩减，盈利能力不断提升。一季度毛利率为77.13%，同比下降1.57pct；净利率15.8%，同比下降了3.8pct，环比提升4.3pct。其中，销售费用率45.1%，同比提升了1.6pct，环比下降8.56pct；管理费用率6.3%，同比提升了0.8pct；研发费用率6.49%，同比提升1.48pct，环比提升1.73pct，加大研发投入打造长期竞争优势。随着公司品牌力的进一步彰显以及规模化优势的显现，预计公司销售费用将维持地位，从而优化公司整体盈利能力。收购益而康生物51%股权，丰富生物