华西证券：鸿远电子（603267）-中长期景气度旺盛，22年业绩有望逐季攀升

鸿远电子(603267)事件概述公司发布2022年一季报，实现营业收入7.03亿元，同比增长18.63%，环比增长34.36%；归母净利润2.59亿元，同比增长18.72%，环比增长52.41%；扣非归母净利润2.57亿元，同比增长21.02%，环比增长58.54%。分析判断:纵向深耕MLCC产业链，疫情影响有限，22Q1环比高增公司深耕MLCC关键领域，上游布局材料（MLCC瓷料、LTCC瓷料及生膜带、电极浆料），下游发展滤波器和集成电路器件。受军工高确定性和下游高景气加持，公司业绩受疫情影响有限，高可靠产品生产、订单、交付保持正常，22Q1营收及归母净利均创历史单季度新高：营收7.03亿元，同比+18.63%，环比+34.36%；归母净利润2.59亿元，同比+18.72%，环比+52.41%。分产品来看，自产业务实现收入4.29亿元，同比+18%，环比+71%；代理业务实现收入2.72亿元，同比+19%，环比+4%。公司盈利能力持续提升，22Q1毛利率56.75%，同比+2.09pcts，主要原因是自产和代理业务毛利率均略有上升。20亿只MLCC产能就位，下游扩产即将完成，静待新一