中银证券：唯捷创芯（688153）-国产射频PA龙头腾云入海，产业链自主可控势在必得

唯捷创芯(688153)摘要：唯捷创芯作为国内PA第一梯队的龙头厂商，PA的出货量遥遥领先其他友商，占据国内出货量第一。下游终端产品近期需求相对疲软，但是公司受益于5G以及射频自主国产化趋势，同时背靠Wi-Fi6模组成功研发并量产出货，未来成长空间打开，前景见好，公司高成长性趋势明显。支撑评级的要点唯捷创芯加快5G模组创新迭代。我们对唯捷创芯在PA模组领域的专业性与发展性充满信心，在移动通信终端、物联网等领域唯捷创芯有望成为新龙头，创造更大的时代价值。唯捷创芯借助集成电路国产化东风，继续坐稳PA模组龙头。唯捷创芯深耕射频前端细分领域，高集成度模组设计与量化能力、高度完善的GaAsPA射频工艺在集成电路国产化崛起浪潮中领航成长优势。估值捷创芯主营业务为PA模组、Wi-Fi射频前端模组、射频开关、接收端模组。21年由于公司（1）产品竞争力增强、下游市场需求增长分别推动4G型号PA模组的单价、销售数量上涨，推动4G型号PA模组销售收入快速增长；（2）5G型号PA模组大批量出货，推动销售收入快速提升；（3）2021年新推出Wi-Fi6射频前端模组、射频开关、接收端模组等产品贡献的收入亦同比大幅