国金证券：索菲亚（002572）-1Q零售增长超预期，变革成效初步体现

索菲亚(002572)业绩简评4月27日公司发布2022年一季报，2022年1Q公司实现营收19.98亿元，同比+13.53%，收入增长略超预期，归母净利润同比-2.87%至1.14亿元，扣非归母净利润同比+5.01%至1.06亿元。此外，一季度末公司合同负债9.4亿元，同比+55.3%，一定程度上验证公司315活动接单表现优异。经营分析1Q零售渠道增长亮眼，变革成效逐步体现：公司22年1Q经销/大宗/直营渠道营收分别同比约+22%/-8.8%/-18%，零售渠道整体收入增长近20%，较往年提速明显，其中整装渠道收入1.3亿元，较去年同期增长200%，整装渠道拓展越发顺利。分产品看，预计公司1Q衣柜收入增长10%-15%，橱柜收入略增，木门收入实现超50%增长。1Q公司索菲亚/司米（橱柜）门店数分别较21年底净减少159/128家，与去年同期比也分别净减少208/124家，渠道调整逐步深化，虽传统门店数量减少，但依托公司产品力的提升叠加对存量门店的经营赋能，变革成效已开始显现，预计1Q衣柜同店增长可达20%，整体来看公司零售改善趋势逐步确立。1Q毛利率同比改善，22年盈利能力修复可期：