西南证券：南山控股（002314）-仓储物流持续拓展，地产销售逆势增长

南山控股(002314)业绩点评：2021年公司实现收入111.8亿元，同比-0.5%；实现归母净利润9.8亿元，同比-24.5%。业绩下滑一方面是由于房地产结算毛利率较上年下降11.7个百分点至14.1%，另一方面是由于公司于2021年发行类REITs项目确认投资收益12.5亿元，2021年投资收益有较大幅度下降。2022Q1实现收入约10.4亿元，同比+22.9%；归母净利润亏损1.26亿元，上年同期亏损8293万元。销售增长稳健，土储量足质优。全年实现全口径销售金额218亿元，同比增长122.7%，其中并表口径销售金额125.3亿元，同比+22.0%。2021年公司通过招拍挂、联合竞拍、收并购等方式累计获取土地21宗，其中并表范围内新增11宗，总规划建筑面积125.4万平方米，主要布局在长三角、长江中游、成渝及粤港澳等地区的核心一线及强二线城市。截至期末公司总土储占地面积117.7万平方米，总建筑面积263.5万平方米，土地储备充足，其中华东、华中、成都、大湾区占比分别为26%、33%、24%、17%。此外公司有权对赤湾3.4平方公里土地进行开发，预计中长期可开发及城市更新面积超