东吴证券：朗姿股份（002612）-21年报&22一季报点评：21年业绩复苏，22Q1疫情影响业绩承压

朗姿股份(002612)投资要点21年整体呈复苏、新开医美机构拖累Q4利润，22Q1叠加疫情影响出现亏损。1）2021年：收入yoy+27.42%/较19年+21.9%、归母净利yoy+31.97%/较19年+218.9%，业绩低于我们预期、主因新开医美机构拖累Q4利润（Q4收入/净利分别+15.3%/-68.23%），净利增幅较高受益于毛利率同比+2.86pct。2）分业务看，21年女装/医美/婴童收入分别占比46%/31%/22%、分别同比+27.86%/+37.84%/+20.05%。女装、婴童均恢复至疫情前水平、医美延续快速增长态势。3）22Q1：营收yoy+0.26%、归母净利亏损224万元，主因21年新开女装门店及医美机构导致费用增多、叠加疫情影响、致费用率同比提升9.8pct至57.5%。女装业务：主品牌朗姿优化升级，线上收入大幅增长。21年女装收入同比+27.86%/较19年+11.9%/占比46%，22Q1受疫情影响收入同比-4.15%。1）分品牌看，朗姿贡献主要收入增长：21年朗姿占女装业务比例73%、收入同比+41%，取得较快增长，主要受益于21年对品牌进行全面升