中国银河：宁德时代（300750）-风物长宜放眼量

宁德时代(300750)事件：公司公布2022年一季度业绩。22Q1公司实现营业收入486.78亿元，同比+153.97%，环比-14.6%；归属于上市公司股东的净利润14.93亿元，同比-23.6%，环比-81.6%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.77亿元，同比-41.6%，环比-85.7%；基本每股收益为0.64元/股。业绩低于市场预期。收入增长符合预期。收入保持良好增长态势，22Q1公司营收增长达到154%；主要受到疫情影响，新能源车产业链供应不足，公司营收环比下降15%，这是继20Q1以来，首个季度环比出现下滑。毛利率下滑明显。公司22Q1毛利率仅达到14.48%，同比-12.8pct/环比-10.2pct，下降幅度超出市场预期，主要原因系原材料价格涨幅过大（碳酸锂价格自21Q4起涨幅达到30-40万/吨），而公司产品调价不及时，预计该问题将在二季度得到明显改善。费用控制得当，重视研发投入。22Q1总期间费用率达到10.98%，同比-1.5pct/环比+0.8pct。其中，研发费用达到25.68亿元，同比+117%，费用率常年维持在5%以上。利润率创新低。主要