中银证券：伟星新材（002372）-一季度业绩稳健，存量房市场开拓显成效

伟星新材(002372)公司发布2022年一季报，一季度公司营收10.1亿元，同增12.2%；归母净利润1.17亿元，同增3.9%；一季度公司经营活动现金净流量负0.7亿元。支撑评级的要点业绩符合预期，增长仍然稳健。公司一季度业绩基本符合预期，营收增速好于预期；利润端由于原材料成本压力并未显著改善，稍低于预期；现金流量由于公司一季度采购原材料以及支付税费出现季节性波动。毛利率小幅回落，费用率季节性上升拉低净利率：Q1公司毛利率36.6%，环比下滑0.9pct，同比下滑2.2pct；净利率11.8%，环比下滑7.3pct，同比下滑0.9pct。公司毛利率环比小幅下滑，净利率环比下滑较多主要是因为公司一季度费用率季节性上升导致。Q1公司的综合费用率为19.8%，环比上升4.7pct，同比回落3.0pct；销售/管理/研发/财务四项费用率分别为11.3%/6.2%/3.1%/-0.8%，环比分别变动3.3pct/1.8pct/0.1pct/-0.5pct。业绩稳健显示稳健经营能力，2022值得看好：一季度地产销售、竣工等指标回落较多，但公司业绩仍然稳健，彰显了公司的稳健经营能力以及持续开发存