东方证券：克来机电（603960）-成本上涨及下游客户配套量下降拖累盈利增长

克来机电(603960)核心观点业绩符合公司业绩快报预期。2021年公司营业收入5.61亿元，同比下降26.8%；归母净利润0.50亿元（公司业绩快报，2021年预计实现归母净利润0.48亿元-0.54亿元，同比下降61.4%，扣非后净利润0.44亿元，同比下降64.9%。四季度营业收入1.25亿元，同比下降35.9%，环比下降20.0%；归母净利润0.003亿元，同比下降99.2%，环比下降97.5%，扣非后净利润-0.02亿元，同比下降105.3%，环比下降115.5%，利润下滑较多系缺芯导致高价产品销售比重下降、疫情影响新签订单量、原材料及运费涨价、新产品研发投入增加等综合所致。2021年公司拟向股东每股分红0.058元。缺芯、疫情、原材料及运费涨价等扰动导致毛利率承压。全年毛利率25.2%，同比下降6.9个百分点，预计系疫情及缺芯影响高价产品销量、原材料及运费涨价拖累；四季度毛利率16.3%，同比下降13.5个百分点，环比下降7.8个百分点。2021年期间费用率17.0%，同比增长5.7个百分点，其中研发费用率9.5%，同比增长3.7个百分点，预计系研发投入增加，管理费用率7.