中银证券：岭南控股（000524）-疫情干扰恢复节奏，财务稳健静待复苏

岭南控股(000524)公司公布2022年一季报，22Q1公司实现营收1.88亿元，yoy-35.01%；实现归母净利-7539万元，yoy-35.74%；实现扣非归母净利-7762万元，yoy-27.29%；期间公司基本每股收益-0.113元，yoy-36.14%。一季度国内疫情扰动商旅出行恢复节奏，公司一季度经营表现短期承压明显，同期营收水平只达到19年的10.31%。但公司在疫情压力下财务表现依然较为稳健，公司旗下广之旅研发投入继续增加，有望在疫情得到控制后快速复苏。支撑评级的要点疫情扰动，经营压力明显。报告期内公司受国内疫情及跨省游熔断机制影响，商旅出行业务和住宿业务收入同比减少，公司在本期实现营收1.88亿元，yoy-35.01%；实现归母净利-7539万元，yoy-35.74%；实现扣非归母净利-7762万元，yoy-27.29%。但同时因为业务收入减少，成本和销售费用也跟随减少，分别同比减少30.46%、32.36%。公司一季度营收只有19年同期水平的10.31%，但是根据疫情前17-19年历史数据，一季度为公司营收的淡季，约占全年营收的22%-23%。如果全国疫情能够得