华安证券：航天宏图（688066）-在手订单充裕、新应用场景涌现，业绩增长可持续

航天宏图(688066)事件回顾：公司发布2021年年报和2022年一季报，2021年实现营收14.68亿，同比增速+73.43%，归母净利润2.00亿，同比增速+55.29%；Q1实现营收1.95亿，同比增速+179.26%，归母净利润-0.50亿，主要由于一季度通常公司确认收入较少，同时加大了营销渠道的建设。公司2021年新签订单总额21.7亿，较去年翻番，其中地方市场取得大幅突破。总体而言，公司在手订单充裕，全年业绩拥有坚实基础，业绩增长可持续。公司营收结构持续改善，盈利能力有望进一步提升收入端，2021年空间基础设施规划与建设收入占比10.7%，PIE+行业收入占比86.3%，云服务收入占比3.0%，行业应用收入占比进一步提升。成本端，2021年综合毛利率51.97%，较去年略降，风普等行业应用前期投入较大一定程度影响毛利率水平，随着业务和产品可复制程度增加，毛利率有望回升；费用端，2021年研发、管理和销售费用率35.15%，较去年基本持平，其中研发和管理费用率均有所下降，公司开展IPD2.0版体系建设，精细化管理模式初见成效，销售费用率较去年增加约2个百分点，主要发力地方渠