中银证券：华孚时尚（002042）-棉价上涨纱线业务量价齐升，业绩弹性显现

华孚时尚(002042)公司于4月28日公布2021年年报与2022年一季报，2021年收入167.08亿元，同增17.40%，净利润5.70亿元，同比扭亏。2022Q1收入41.47亿，同增7.87%，净利润1.5亿元，同增14.36%，扣非后净利润1.32亿元，同增126.44%。持续看好棉价支撑下，智能化改革推进，业绩高增长可期，维持买入评级。支撑评级的要点纱线主业量价齐升，棉袜并表未来发展可期。21Q4单季公司收入39.93亿元，同降28.34%，主要受到疫情反复产能制约，同时20年Q4基数过高所致。公司2021年整体经营稳健，行业层面，棉价自疫情后筑底回升，当前维持高位水平，带动纱线业务提价，加上海外及国内需求复苏，公司纱线业务呈现较快增长，2021年纱线业务实现收入66.31亿元，同增16.16%。同时，公司积极落实工业互联网战略布局，推动新疆百万锭产能数字化改革，产能利用率大幅提升，从去年71%提升至93%。受益于棉价上涨，网链业务增长16.31%至96.55亿元。此外，公司棉袜业务并表，全年实现收入2.69亿元，同比增长79.88%。2022Q1受疫情影响，收入增速有所