中银证券：联化科技（002250）-植保、医药业务营收高增速，原料成本上行影响盈利

联化科技(002250)植保业务营收大幅增长，医药业务各阶段项目储备丰富。维持买入评级。支撑评级的要点业绩靠近此前预告上限。公司发布2021年报，2021年实现营业收入65.87亿元，同比增长37.75%；实现归属于上市公司股东的净利润3.15亿元，同比增长186.65%，扣除非经常性损益的净利润2.88亿元，同比增长357.20%。其中四季度单季度实现营业收入18.47亿元，同比增长36.06%，归母净利润0.38亿元，同比增长133.94%，扣非后归母净利润0.41亿元，同比增长128.91%。2022年一季度公司实现营业收入16.93亿元，同比增长18.50%，归母净利润0.74亿元，同比减少11.71%，扣非后归母净利润0.53亿元，同比减少27.60%。江苏联化生产线基本复产，原料价格上涨侵蚀植保CDMO业务利润。2021年植保业务收入42.77亿元，同比增长57.86%。2021年国内疫情得到了有效的控制，国内外需求稳定复苏，公司经营稳步推进，进一步加强了与农化/植保巨头的合作。另一方面，此前受响水3·21爆炸事故影响，公司子公司江苏联化和盐城联化暂时停产。截止2021年1