上海证券：鲁商发展（600223）-化妆品业务延续高增，地产业务纵深转型

鲁商发展(600223)投资摘要事件：公司4月30日发布2022年一季报：22Q1营收14.82亿元，同比-13.08%；归母净利润0.66亿元，同比-22.74%，主要系本期地产业务收入减少影响所致；扣非归母净利润0.63亿元，同比-23.92%；基本每股收益0.07元，同比-17.67%。简评：盈利结构有所优化，研发投入持续加码。1）毛利率：22Q1毛利率41.06%/+8.41pct，与上年同期大幅增加，主要系化妆品板块毛利率高。2）费用率：22Q1销售费用率20.01%/+7.58pct，比去年同期大幅增加；管理费用率6.59%/+0.2pct，比去年同期略有增加；研发费用率1.51%/+0.15pct，与上年同期基本持平。3）归母净利率:22Q1归母净利率4.47%/-0.56pct，比去年同期略有下降,主要系本期地产业务收入减少影响所致归母净利润大幅下降。地产业务走向纵深转型。因业务战略转型，22Q1公司健康地产实现签约金额7.77亿元，同比-75.6%；新开工面积19.6万平方米，同比-66.43%；竣工面积20.74万平方米，同比-18.28%；实现营收8.56亿元，同